环球平台登录入口-有一手生产加工、定做多种聚乙烯板材

  台华新材(603055)投资要点：关键原料己二腈国产化打开了尼龙66行业空间，公司作为下游企业有望在成本下行和市场扩张中充分受益；化学法回收再生技术打开了公司再生尼龙业务的成长潜力，也令公司再生尼龙业务规模大幅扩张成为了可能。公司是尼龙民用丝一体化企业公司主营尼龙（锦纶）长丝、坯布和功能性成品面料，

  关键原料己二腈国产化打开了尼龙66行业空间，公司作为下游企业有望在成本下行和市场扩张中充分受益；化学法回收再生技术打开了公司再生尼龙业务的成长潜力，也令公司再生尼龙业务规模大幅扩张成为了可能。

  公司主营尼龙（锦纶）长丝、坯布和功能性成品面料，是集纺丝、织造、染色及后整理一体化的化纤纺织企业。公司浙江嘉兴基地现有锦纶长丝产能18.5万吨及部分纺织、染整产能，并有迪卡侬、超盈、探路者等一批中高端稳定客户。21年公司淮安新工厂新建10万吨再生差别化锦纶丝项目和6万吨PA66差别化锦纶丝项目，重点聚焦在再生尼龙和尼龙66民用丝领域。

  尼龙66不仅是优质的工程塑料，其纤维滑腻轻软、耐磨耐晒，可做高档民用面料，但原料外资垄断导致成本居高不下，阻碍着市场推广；目前，尼龙66及其关键原料己二腈国产化正迅速推进，国内布局产能逾900万吨，尼龙66有望较快实现从几十万吨到几百万吨的规模跃迁。公司所处的下游尼龙66纺丝及坯布、面料环节有望充分受益上游原料的大规模国产化。

  全球减碳、绿色环保背景下，再生尼龙是重要发展趋势，欧美品牌对再生尼龙产品愈发青睐，并给予相当的溢价。公司紧抓机遇，物理法再生规格产品已取得GRS认证。但物理回收再生的痛点在于原料有限、品质下降、空间受限，公司10万吨化学法再生差别化锦纶丝项目瞄准相关痛点，作为国内首台套万吨级尼龙化学再生装置，有望打开再生业务成长空间。

  我们预计公司2023-25年收入分别是46/57/72亿元，对应增速分别为16%/23%/26%，归母净利润分别为4.2/7.4/11.5亿元，对应增速分别为55%/78%/56%，EPS分别为0.47/0.83/1.30元/股，3年CAGR为63%。鉴于公司再生尼龙及尼龙66业务具有强的成长性，我们给予公司24年20倍PE，目标价16.6元，首次覆盖，给予“买入”评级。

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  大禹节水中标1.01亿元农田建设项目；江特电机：茜坑、梅家矿区的“探转采”工作均在正常推进中；新天地：第三季度净利润同比增长142.65%。

  经济逐月稳步恢复，政策节奏小步快走等积极因素正不间断地积累，中美关系和美元汇率等外部扰动正逐步缓解，四季度内外部重要会议密集召开将明确政策预期，市场底部已经夯实，观望资金将随着积极因素的积累和内外扰动的缓和逐步入场，预期扭转驱动的行情蓄势待发。

  央行行长潘功胜最新发声，涉及经济发展形势、货币政策；9月新增信贷2.31万亿，M2增长10.3%，社融增量为4.12万亿；证监会上调融券保证金比例，阶段性收紧战投配售股份出借；深交所定于2023年10月18日发布深证50指数；证监会通报苏大维格信息公开披露违法违规案查办进展；美政府或加大对华芯片出口限制，中方回应；国际原油大涨逾5%，金价涨超3%。

  如果长期利率因期限溢价上升而保持比较高水平，那么进一步加息的必要性可能会降低。不过，如果经济强劲是导致长期利率上升的原因，FOMC在大多数情况下要采取更多行动。

  在新的一周，市场将关注美国零售等经济数据能否持续支撑美债利率，以及中东局势对风险偏好和油价造成的持续影响。除此以外，中国将公布第三季度经济活动数据，中国经济的修复成色或也能对全球风险情绪产生重要影响。

  建筑材料及新材料：地产景气继续筑底，关注旺季新房销售及二手房量价改善前景。

  潘功胜：中国稳健的货币政策精准有力，加大逆周期调节力度，有力有效应对国内外风险挑战，巩固经济回升向好态势。